這兩天密集公布了宏觀數(shù)據(jù)，3月份的CPI為0.9%，而PPI是7.6%。這比市場(chǎng)預(yù)期的水平都要低。那么這么低的CPI以及拐頭向下的PPI又說明了什么問題呢？對(duì)于投資又有怎樣的指導(dǎo)呢？
CPI在2月份的時(shí)候是0.8%，當(dāng)時(shí)我們說了是因?yàn)榇汗?jié)因素，去年2月份是春節(jié)，而今年1月份是春節(jié)，所以去年基數(shù)比較高，今年CPI掉下來也很正常。而且這其中主要是因?yàn)槭称穬r(jià)格掉的太快，豬肉和蔬菜掉到了負(fù)值區(qū)間。而3月份同樣是這個(gè)情況。今年天氣偏暖影響，蔬菜價(jià)格同比降幅較大，下降 27.9%，影響 CPI 下降0.95 個(gè)百分點(diǎn)，如果把這個(gè)數(shù)字加上去，現(xiàn)在CPI也就正常多了。
除了食品因素，醫(yī)療保健、其他用品和服務(wù)、居住、教育文化和娛樂、交通和通信、衣著、生活用品及服務(wù)價(jià)格分別上 5.3%、2.9%、2.4%、2.3%、2.0%、1.3%和 0.7%，都很正常。所以沒必要太擔(dān)心通縮，進(jìn)入3月份之后CPI已經(jīng)在小幅攀升了，未來幾個(gè)月估計(jì)十有八九還是繼續(xù)小幅攀升的局面，只有6月份之后也許才會(huì)出現(xiàn)比較明顯的上漲。而明年也就是2018年，CPI由于今年的基數(shù)比較低，再加上食品周期結(jié)束，估計(jì)明年的壓力不小。所以通脹壓力會(huì)在明年才開始顯現(xiàn)，而且會(huì)疊加上美聯(lián)儲(chǔ)的持續(xù)加息后，中美利率倒掛的情況，所以2018年后央行開始加息的可能性更大。
再看PPI，基本見頂回落，這是2015年12月份PPI從底部上漲以來，首次出現(xiàn)回落的趨勢(shì)。主要是因?yàn)樵牧系臐q幅開始出現(xiàn)緩和。再疊加CRB的商品期貨指數(shù)，非常明顯的提示，此輪商品周期已經(jīng)接近尾聲。主動(dòng)補(bǔ)庫存的周期結(jié)束。而國(guó)內(nèi)需求并沒有有效復(fù)蘇，下一步就是轉(zhuǎn)向去庫存，而原先恢復(fù)生產(chǎn)的企業(yè)，大失所望，不得不轉(zhuǎn)回頭繼續(xù)去庫存。另外，PPI將受到石油價(jià)格的影響，如果油價(jià)漲不動(dòng)，那么PPI很難大漲。而從油價(jià)的供需結(jié)構(gòu)看，只要漲過60美元，美國(guó)的頁巖油馬上投產(chǎn)，供給增加就會(huì)平抑油價(jià)。所以油價(jià)大漲很困難。
綜合來看，現(xiàn)在經(jīng)濟(jì)基本用三個(gè)詞能夠形容，需求不旺，補(bǔ)完庫存，通脹無憂來形容。大家對(duì)于經(jīng)濟(jì)的信心并不強(qiáng)，再加上資產(chǎn)泡沫，這就影響了大家的消費(fèi)。老百姓不消費(fèi)，也就影響到產(chǎn)品生產(chǎn)上。這樣的局面還會(huì)僵持大概一年的時(shí)間，現(xiàn)在農(nóng)民種什么都賠錢，養(yǎng)豬也不賺錢，很多人積極性受挫，所以都紛紛轉(zhuǎn)型，所以一年后市場(chǎng)上的豬肉和蔬菜價(jià)格必然反彈，食品周期重新回歸。那個(gè)時(shí)候才是通脹的考驗(yàn)。
本來沒有通脹，那個(gè)時(shí)候央行也很可能會(huì)跟隨美國(guó)加息，而疊加上通脹，央行加息的動(dòng)作可能會(huì)做的更猛。所以加息之后，對(duì)于資產(chǎn)價(jià)格的影響很大，樓市、股市、債市，都會(huì)有不同程度的壓力。哪個(gè)泡沫大，哪個(gè)就壓力最大。所以未來一年的投資機(jī)會(huì)，應(yīng)該還是在食品上。通常CPI溫和上升的時(shí)候，食品類的也就是往嘴里送的企業(yè)，都會(huì)有不錯(cuò)的業(yè)績(jī)表現(xiàn)。而相反由于PPI回落，強(qiáng)周期的股票，比如鋼鐵有色煤炭水泥，估計(jì)都要出現(xiàn)見頂回落的走勢(shì)。這個(gè)風(fēng)險(xiǎn)不能不防。
現(xiàn)如今經(jīng)濟(jì)的快速發(fā)展推進(jìn)了社會(huì)的高速運(yùn)轉(zhuǎn)，同時(shí)也加快了產(chǎn)業(yè)興起與衰敗的更迭速度，這更加劇了人們對(duì)社會(huì)發(fā)展的前沿性和敏感度的需要，為了應(yīng)對(duì)這一現(xiàn)象，對(duì)外經(jīng)濟(jì)貿(mào)易大學(xué)金融學(xué)院開設(shè)了在職研究生課程班，旨在幫助學(xué)員建立在金融學(xué)理論方面的厚實(shí)功底，為學(xué)員拓展資本運(yùn)作思路，剖析金融投資模式，培養(yǎng)具有扎實(shí)的金融學(xué)理論基礎(chǔ)，掌握前沿理論和實(shí)務(wù)的專業(yè)人才，有需要的學(xué)員抓緊時(shí)間報(bào)名吧！
